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北京宸软科技有限公司 大宗商品突然火起来了


发布日期:2024-06-23 08:30    点击次数:163

  大宗商品以前一直比较低调,但最近有点火起来了。

  主要原因还是行情太显眼了。

  5月20日,现货黄金突破2440美元/盎司关口后继续上攻,刷新历史最高纪录。COMEX黄金期货盘中最高触及2454美元/盎司。

  现货白银也站上32美元/盎司关口,刷新11年来新高。LME铜期货价格首次突破11000美元/每吨,国际铜期货主力合约日内触及涨停,涨幅高达7%,创历史新高。

  越来越多投资者开始发现所谓大类资产配置的重要性,可不能光盯着权益固收,一些工具类产品都得放到篮子里。

  毕竟all in什么都有可能背叛你,只有均衡的配置不会。

  商品的“狂飙”,一个主导因素美国降息预期。

  贵金属本质上对冲美元信用体系,长期趋势上来看,金价与实际利率、美元指数存在负向相关性。从历史上看,当美联储开启降息周期后有望对金价构成一定利好,而且从走势上看金价可能因提前交易降息预期而出现“抢跑”。

数据来源:Wind,国泰基金整理。数据来源:Wind,国泰基金整理。

  美国4月CPI同比增长3.4%,符合市场预期;环比增长0.3%,低于市场预期的0.4%。4月核心CPI同比降至3.6%,为2021年4月以来最低;核心CPI环比增速从3月份的0.4%下降至0.3%,为6个月来首次下降。

  美国4月非农和CPI接连低于预期,主要是前期高利率环境长时间持续导致。美联储货币政策关注的通胀和就业数据同时降温,未来降息的可能性有所提升,下半年仍有较大概率开启本轮降息。

  欧洲央行和英国央行最近也频频“吹风”将于6月份开始降息。欧洲央行管委会成员、斯洛文尼亚央行行长Bostjan Vasle上周五表示,6月可能是开始降息的合适时机,但会继续等待数据,并称对之后的路径持开放态度。

  降息预期的抬升,利好有色金属,尤其是金价的上行。

  另一个重要因素是避险情绪。2024年被称为“史上最大规模的选举年”,至少有70个国家和地区将在今年举行选举。

  周末中东地区地缘政治风险再起,市场避险情绪升温,也影响了贵金属价格。新华社讯,据伊朗迈赫尔通讯社20日报道,伊朗总统莱希在直升机事故中遇难。市场避险情绪大幅升温。

  铜铝等有色金属的表现,也受到一些其他政策面的影响。比如地产政策持续优化,并且工信部等组织开展2024年新能源汽车下乡活动,也会提振市场情绪,需求持续向好。在供给端相对受限的情况下,铜、铝等有色金属价格上涨弹性较大。

  对于商品和贵金属感兴趣的投资者,还是可以长期关注黄金股票ETF(517400)、黄金基金ETF(518800)。

  黄金股票ETF(517400)主要投资于覆盖黄金采选、冶炼、加工、饰品制造全产业链。历史走势来看,黄金股走势趋势上类似于金价。基本面上看,上游自有矿产丰富+下游购金需求旺盛,黄金企业的利润水平有望提升。

  而黄金基金ETF(518800)投资的是金交所挂牌交易的AU9999的黄金现货,投资现货的波动会比期货更小。投资体验接近于直接投资实物黄金。

  我们有观察到,近年来金价上涨期间,黄金股的走势可能相对商品金更具弹性。

  除了黄金相关产品之外,我们也有一些产品,可以投资有色和大宗商品。

  比如矿业ETF(561330)和有色60ETF(159881)。近年资本开支不足导致供给受限是支撑这些上游资源品的核心逻辑。

  还有国泰大宗商品(160216),这是一只FOF,根据基金季报披露的持仓,主要投资于一系列海外基金管理人的商品类ETF产品,覆盖了黄金、白银、石油、铜等主流品种,如果加在投资组合中或可有效对冲权益市场风险。

  不过,上海黄金交易所昨天发了通知,慎重提示了风险,建议投资者避免盲目追高,合理控制仓位,理性投资。 今天的商品市场也有所调整。

  总体来说,这类品种的波动性确实是比较大的,适合做配置,不适合全仓持有,购买的时候建议注意一下仓位,可以作为常规品种的对冲,也可以用来抗通胀。

  中期看,美联储依然有望年内开启降息,大方向宽松+经济滚动式交替下行对金价构成的利好趋势逻辑仍然是存在的。

  所以冲高回调后,还是可以考虑逢低布局一些。

  注:黄金基金ETF主要投资对象为黄金现货合约,预期风险收益水平与黄金资产相似,不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。在投资本基金前,投资人应全面了解本基金的产品特性,充分考虑自身的风险承受能力,理性判断市场,对认购、申购或二级市场买入基金的意愿、时机、数量等投资行为作出独立决策,获得基金投资收益,亦承担基金投资中出现的各类风险,包括:因整体政治、经济、社会等环境因素对黄金价格产生影响而形成的系统性风险,流动性风险,基金管理人在基金管理实施过程中产生的基金管理风险,本基金的特定风险等等。黄金股票ETF、矿业ETF、有色60ETF属于股票型基金,其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。黄金股票ETF、矿业ETF、有色60ETF为指数型基金,其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。国泰大宗商品为基金中基金,基金管理人力求将基金年化波动率控制在特定的水平(年化15%)以内。因此本基金属于证券投资基金中的较高预期风险和预期收益的基金。

  观点仅供参考,不构成投资建议或承诺。市场有风险,投资需谨慎。

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责任编辑:许艾伦 北京宸软科技有限公司



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